[轉貼]台灣創投己死(系列四之三)VC瞄準私募與對岸

[agk99]

台灣創投已死?系列報導 突破法令限制 VC瞄準私募與對岸
修法之後 創投的路更好走？

記者 許維真、黃昭勇


今年3月底，創投業者終於突破不得投資上市（櫃）公司的法令限制，也可參與上市（櫃）公司的重整與併購。只是，創投業者擺脫桎梧後，從此真能踏上光明大道嗎？還是前途仍然崎嶇？
創投公會理事長、華鴻創投集團董事長陳仕信說：「開放限制後，已大幅紓解創投案源不足的壓力，資金運用也更有效率。」

業者表示，過去幾年，台灣金融市場本益比偏低，以往沒有OTC時，不少pre-IPO投資案的資本額、營業額與獲利程度，和後來成功上櫃後的情形差不多。但當時創投可以投，上了OTC反而受限。


芝麻開門！

修正案通過，創投資金可從事企業併購…


華鴻創投集團總經理何殷權說：「好公司難找，開放創投投資上櫃公司，也替創投的資金找到新出路。」

行政院3月底通過「創業投資事業範圍與輔導辦法」修正案，大幅放寬創投的投資範圍，除取消不得投資衍生性金融商品、非自用不動產與從事不動產開發的限制，還可以洽特定人的方式，參與上市櫃公司現金增資及認購轉換公司債，不再受標的需是原投資事業的限制。

若要在公開市場或券商營業處所買賣原投資事業股票，持股上限也可超過在該事業掛牌時持股總金額的額度。益鼎創投總經理邱德成說：「總算給國內創投一條生路。」

此外，創投資金可從事企業併購或重組業務，為創投轉型成為私募基金開扇大門。

但是，如何認定創投資金買賣某公司股票，是為企業併購或重組，而非其他目的。業者坦承，「實務認定上有很大的困難」。

創投公會表示，內部將修訂自律公約，會員若違反相關規定，將報請調查。但能有多大約束力？，有待時間證明。有位業者說出真心話，「創投在取消租稅優惠後，就和一般資金無異，政府沒有立場限制投資標的」。

2001年，「創業投資事業範圍與輔導辦法」上路，設立創投公司就不須再經財政部核准，使創投褪下了特許事業身分。接著業者爭取放寬銀行、保險、證券業及政府基金等投資創投事業的限制。


纏手綁腳？

資金申請限制多，轉投資還擬設總量管制…


開發基金在2001年啟動「一千億投資創業投資事業計畫」，以及金控公司依據金融控股法，得投資創業投資事業，投資比例最高可達100%。這兩股活水只能解燃眉之急，不能有效止渴。

這項計畫是開發基金出資300億元、民間出資700億元，欲申請的創投業者必須自行募到70%資金，開發基金提供的30%，逾半要投資國內且不能投資大陸。業者認為少數股東主導整體投資決策，很不公平。

金控法規定，金控最高得以100%持股比例投資創投子公司，為金控公司透過旗下創投開方便之門。有些金控投資拿下非金融事業主導權後，引起爭議，金管會考慮對金控母公司、子公司轉投資非金融事業，採總量管制。

目前創投公司有逾六成資金來自保險、證券、銀行及金控，採總量管制，創投業者評估，金融業投入的資金將減少一半以上，對創投業又是一大打擊。修法目的應是，使創投業發展更好；但這樣的結果，創投業真的好走嗎？（系列四之三）